中信证券研报称，特斯拉Optimus神气完成换帅，引颈新兴寰宇模子时刻路子。此外，国内各地积极落地具身智能数据集聚工场，Figure展示东说念主类视频检修后果。跟着具身智能大模子的抓续精进，产业有望加速驶向交易化此岸。中信证券抓续看好具身智能机器东说念主板块，觉得该板块有望成为将来5—10年最迫切的科技产业契机之一。

　　具身智能机器东说念主｜整机厂订单初现，产业链聚焦封闭：2025年中报点评

　　2025M1-M9，在整机厂量产加速的推动下，中枢元件编削迭代、遐想场景试点落地——产业生态呈现出和会互通、多点吐花的特色。特斯拉Optimus神气完成换帅，引颈新兴寰宇模子时刻路子。此外，国内各地积极落地具身智能数据集聚工场，Figure展示东说念主类视频检修后果。跟着具身智能大模子的抓续精进，产业有望加速驶向交易化此岸。咱们抓续看好具身智能机器东说念主板块，觉得该板块有望成为将来 5-10年最迫切的科技产业契机之一。

　　▍整机厂：基本面扭亏提上日程，家具矩阵日渐丰盈，交易化元年开启。

　　2025H1，越疆/优必选/极智嘉离别实现收入1.5/6.2/10.2亿元（同比增长27.1/27.5 /32.1%），归母净亏空离别为0.4/4.1/0.5亿元（同比缩窄31.8/19.9/91.3%），在营收保管较高增长的同期，扭亏逐步提上日程。具身智能家具层面，三家厂商抓续推新。其中优必选赢得觅亿汽车近9,000万元订单，象征交易化元老迈进本质。四足机器东说念主畛域，五八智能军用机器狼迎校阅展示，景业智能家具在核电站作念试训。

　　▍集成商：基本面持重增长，机器东说念主业务加速拓展，多元化布局逐步真切。

　　2025H1，三花智控/拓普集团/银轮股份离别实现营收162.6/ 129.4/ 71.7亿元（同比+18.9/+5.8/+16.5%），归母净利润离别为21.1/ 13.0/ 4.4亿元（同比+39.3/-11.1 /+9.5%），在行业景气合座向好的配景下，营收保管增长，但利润发扬分化，关税和产能身分带来短期扰动。三花智控聚焦机电施行器开发，成就非凡工作部并获客户认同；拓普集团拓展电驱施行器等家具，实现批量供货；银轮股份完成旋转枢纽模组等研发，打造“1+4+N”体系，并通过调和升迁竞争力。

　　▍通用工控：基本面龙头恒强，机器东说念主插足和进展加速。

　　2025年上半年，通用工控卑劣需求总体呈现出复苏态势，但关税扰动导致部分行业结构性受挫，企业功绩呈现出龙头强势、结构性拉动不赫然的特征：汇川时刻功绩发扬强势，伟创电气归母净利润个位数增长，信捷电气、雷赛智能归母净利润接近抓平，部分企业利润着落或亏空。在东说念主形机器东说念主畛域，通用工控企业主要布局电机运转和枢纽模组。上半年，跟着行业趋势的相对清明，各家电机运转类家具基本照旧与客户日常对接，部分酿成小批量收入。同期，企业的插足有所加多，伟创电气、信捷电气、禾川科技等络续新增与各畛域头部公司达成调和；信捷电气拟投资8亿元用于机器东说念主驱控工场，各家厂商接踵发布新品；众辰科技通过收购补全疆城。

　　▍丝杠：基本面持重增长，机器东说念主业务加速拓展，多元化布局逐步真切。

　　2025H1，浙江荣泰/北特科技/五洲新春离别实现营收5.7/11.1/18.9亿元（同比+15.0 /+14.7/+8.1%），归母净利润离别为1.2/0.6/0.8亿元（同比+22.2/+45.1/+0.3%），在制造业景气回暖的配景下，行业营收合座保管增长。浙江荣泰通过收购和培育子公司拓展精密传动与智能装备；北特科技鼓舞产线投资拓荒，布局国外工场。机器东说念主业务交易化进度加速，多款家具进入研发和量产阶段。

　　▍视觉&力觉传感：盈利水平赓续优化，机器东说念主业务成发展新焦点。

　　2025H1，奥比中光/凌云光/奥普特离别实现收入4.4/13.7/6.8亿元（同比增长104.1/25.7 /30.7%），归母净利润离别为0.6/0.9/1.5亿元，其中奥比中光归母净利润同比加多1.1亿元，扭亏为盈，凌云光/奥普特离别同比增长10.1/36.3%，营收水平合座进取，盈利才气赓续改善。机器东说念主相干家具层面，传感类厂商均基于自己上风积极开展相干业务研发、调和与分娩。其中奥比中光现在已有多项卑劣诈欺场景案例，凌云光全资子公司元客视界卡位东说念主形机器东说念主，上半年收入同比增长28%，奥普特对准智能机器东说念主为计策级新兴业务标的，上半年景就机器东说念主工作部。柯力传感及汉威科技抓续充盈家具矩阵，力觉传感器这一品类有望成为行业将来裂缝硬件。

　　▍风险身分：

　　机器东说念主时刻卓越速率低于预期、机器东说念主诈欺场景的发展后劲低于预期、时刻路子变动风险、政策实施力度不足预期、行业竞争加重风险、法律礼貌风险、国际地缘政事风险。

　　▍投资策略：

　　咱们看好具身智能机器东说念主板块，觉得该板块有望成为将来 5-10年的最迫切的科技产业契机之一。提倡关切中枢产业链才略具备高竞争壁垒的公司开yun体育网，在产业革射中抓续杀青功绩消化估值并穿越产业周期；提倡关切新进入玩家及潜在颠覆性时刻旅途带来的估值拉动，不仅包括新进入的科技巨头和主机厂的相干公司，还包括各零部件才略的玩家：1）整机厂；2）集成商；3）丝杠；4）电机；5）降速器；6）传感器；7）结构件；8）芯片。